CMPC evalúa cómo financiar su proyecto Natureza en Brasil sin comprometer su posición crediticia. La iniciativa prevé incorporar 2,5 millones de toneladas anuales de celulosa, mientras la compañía reorganiza activos y sus competidores avanzan con nuevas plantas de gran escala.
El proyecto Natureza concentra una de las decisiones más relevantes para → CMPC: ampliar su capacidad de producción en Brasil mediante una inversión estimada de US$ 4.600 millones y, al mismo tiempo, preservar la capacidad financiera necesaria para atravesar los ciclos del mercado de celulosa.
Un reporte de Bloomberg difundido por Yahoo Finanzas describe la tensión entre ejecutar el proyecto y asumir mayores exigencias financieras, o postergarlo y perder oportunidades frente a productores que están incorporando capacidad. La posibilidad de una rebaja crediticia es un riesgo planteado en ese análisis, no un resultado inevitable de la inversión.
Una expansión apoyada en la base forestal brasileña
En su Investor Day de diciembre de 2025, CMPC presentó Natureza como una iniciativa con capacidad prevista de 2,5 millones de toneladas anuales. La localización al sur de Porto Alegre, en Rio Grande do Sul, busca aprovechar la productividad forestal y la cercanía a infraestructura portuaria.
La compañía también señaló su proximidad a la planta Guaíba, a unos 35 kilómetros, como una oportunidad para obtener eficiencias operativas y logísticas. Esas ventajas forman parte de la justificación empresarial del proyecto y deberán materializarse durante su eventual ejecución y operación.
El calendario presentado entonces contemplaba una puesta en funcionamiento hacia fines de 2029, condicionada a permisos y aprobación del directorio. Esa previsión histórica no debe interpretarse como una fecha actual confirmada. Según el reporte de Bloomberg, la decisión continúa dependiendo de autorizaciones, condiciones de mercado y consideraciones financieras.
La venta de corrugados es un acuerdo todavía pendiente de cierre
El 23 de setiembre, CMPC anunció un acuerdo para vender su negocio chileno de corrugados a → Smurfit Westrock por US$ 420 millones. La operación comprende actividades de papel, embalajes corrugados, envases moldeados y recuperación de materiales.
CMPC vincula la transacción con su estrategia de concentrar recursos en áreas donde dispone de escala y ventajas competitivas. El acuerdo requiere revisión regulatoria y cumplimiento de condiciones antes del traspaso. Smurfit Westrock prevé completarlo durante el primer semestre de 2027.
Por tanto, el precio acordado no equivale a efectivo ya recibido por CMPC. La operación puede contribuir a su reorganización financiera una vez concretada, pero representa solo una parte de las necesidades asociadas a un proyecto de la magnitud de Natureza.
El financiamiento depende también del ciclo de precios
Bloomberg señala que CMPC busca obtener entre US$ 1.000 millones y US$ 1.500 millones mediante ventas de activos no estratégicos. Los analistas consultados por el medio advierten que la combinación final de desinversiones, deuda y posibles aportes de capital será determinante para preservar la fortaleza crediticia.
El precio de la celulosa influye en esa evaluación porque determina los ingresos y la generación de recursos para atender deuda e inversiones. A su vez, los costos de construcción, energía y financiamiento modifican la rentabilidad esperada. Los escenarios de precios formulados por analistas constituyen estimaciones, no garantías sobre el desempeño futuro.
Sucuriú muestra el avance de la competencia
La expansión de → Arauco en Brasil aporta una referencia concreta. En sus resultados del segundo trimestre de 2026, la empresa informó que Sucuriú alcanzó un avance global del 74,4% al 31 de julio.
El reporte mantiene una capacidad proyectada de 3,5 millones de toneladas anuales y un inicio de operaciones previsto para el cuarto trimestre de 2027. El porcentaje corresponde al avance global reportado en esa fecha, no a una medición actual de octubre ni exclusivamente a las obras civiles.
Para CMPC, la decisión sobre Natureza reúne así dos exigencias: sostener su posición industrial de largo plazo y financiar el crecimiento con una estructura capaz de resistir períodos de menores precios. La aprobación y el esquema definitivo de financiamiento serán los hitos que permitan evaluar cómo resuelve ese equilibrio.
Fuentes principales
→ Arauco. (2026). Second quarter 2026 results [Reporte empresarial presentado ante la SEC].
ICI Forestal – Elaboración propia a partir de fuentes oficiales y técnicas.
